Bolsa de Valores de Toronto - TSX.
DEFINIÇÃO de 'Toronto Stock Exchange - TSX'
A Bolsa de Valores de Toronto (TSX) é a maior bolsa de valores do Canadá. Foi criada em 1852 e formalmente incorporada em 1878. A bolsa de valores está sediada na Bay Street, em Toronto; pertence e é operado pelo Grupo TMX. A TMX é de propriedade da Maple Group Acquisition Corporation.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Toronto Stock Exchange - TSX'
A Bolsa de Valores de Toronto ficou conhecida como TSE até 2001, mas agora é chamada de TSX; não houve alteração no nome completo. O Grupo TMX foi formalmente o Grupo TSX. As bolsas canadenses têm tradicionalmente abrigado um grande número de empresas de recursos naturais e financeiras.
A TSX é a terceira maior bolsa de valores da América do Norte por capitalização, depois da Bolsa de Nova York (NYSE) e da Nasdaq. É a maior bolsa do mundo em número de títulos listados. A TSX se fundiu com a Bolsa de Valores de Montreal (Bourse de Montreal) em 2009. A controladora TSX Group tornou-se o Grupo TMX para refletir sua propriedade de ambas as bolsas.
Negociação Eletrônica de Muitos Instrumentos.
As transações no TSX são feitas inteiramente por meio eletrônico, já que a bolsa eliminou seu pregão em 1997. Isso é análogo ao da Nasdaq nos Estados Unidos. Entre os instrumentos negociados estão ações de empresas, fundos de investimento e fundos negociados em bolsa. Outros instrumentos financeiros, como títulos, commodities, futuros, opções e outros produtos derivados também são ativamente negociados. Todas as transações são denominadas no dólar canadense.
Companhias listadas.
Mais de 1.500 empresas estão listadas no TSX. Entre as maiores estão a Suncor Energy (a maior empresa de energia do Canadá), o Royal Bank of Canada (o maior banco do Canadá e o 12º maior do mundo) e a Canadian National Railway. Mais de 2.000 empresas menores adicionais estão listadas na TSX Venture Exchange, conhecida como TSX-V.
O índice composto S e P / TSX rastreia o valor dos 60 maiores estoques no TSX. Negociação nessas empresas representa 70% do volume total da troca.
Propriedade de TMX.
Uma proposta para fundir a TSX e a London Stock Exchange (LSE) em 2011 não conseguiu receber a maioria de dois terços dos votos dos acionistas. A empresa-mãe TMX propôs a fusão para evitar ser tomada pelo Maple Group Acquisition Corporation, um consórcio de investidores canadenses, incluindo o Canadian Plan Investment Board, a Scotia Capital e a TD Securities Inc. Depois que o plano de fusão da LSE faliu, a TMX concordou com o Maple Group. assumir o controle. A TMX também possui a maior câmara de compensação de transações com títulos do Canadá, a CDS, que controla 90% das negociações canadenses.
Coisas para saber sobre ações versus opções.
Esta página é baseada na experiência pessoal e é baseada no que eu sei sobre a legislação tributária americana. Eu não sou um advogado, no entanto, e não posso afirmar que esta informação é atualmente precisa. Use a seu próprio risco.
Veja também um artigo sobre ações que escrevi para colegas de uma empresa há vários anos. Abrange um pouco mais de material e vai aprofundando alguns tópicos.
Termos para saber.
Quando exercitados, os ISOs podem sujeitar o proprietário ao "Imposto Mínimo Alternativo", & # 8221; que pode ser substancial.
Você pode receber o pagamento em estoque ou em opções. Se você receber o pagamento em ações, receberá ações de uma empresa. Se você receber o pagamento em opções, receberá o direito de comprar as ações posteriormente, a um preço definido. Se a ação estiver sendo vendida no mercado aberto por mais do que o preço de exercício, você pode exercer a opção, comprar a ação pelo preço de exercício e depois vendê-la imediatamente pelo preço de mercado, embolsando a diferença como lucro. Quanto menor o preço de exercício, mais lucro você ganha.
As opções geralmente são emitidas com um preço de exercício igual ou 10% inferior ao valor de mercado do estoque no momento em que as opções são emitidas. Isso significa que o lucro máximo que o detentor da opção pode realizar é o movimento no preço das ações depois que as opções de tempos são emitidas.
Fluxo de caixa & amp; liquidez.
Com estoque, não há preocupações com fluxo de caixa. Uma vez que você possui o estoque, você o possui. Com opções, no entanto, você precisa criar o dinheiro para exercitar as opções. Isto não é sempre fácil. Se você tiver 10.000 opções com um preço de exercício de US $ 5, será necessário US $ 50.000 para exercer essas opções e comprar as ações subjacentes.
& # 8220; Mas por que isso é um problema? & # 8221; Eu ouço você perguntar. "Afinal, você só executaria opções se as ações estivessem sendo vendidas por mais do que o preço de exercício da opção. Você não pode vender o suficiente para cobrir os US $ 50.000? & # 8221; Ah, se fosse assim tão fácil & # 8230;
Você não pode vender ações em uma empresa não pública. Assim, a menos que sua empresa seja negociada publicamente, o estoque que você recebe (seja diretamente ou através de opções de exercício) é apenas um pedaço de papel, a menos que o acordo do acionista lhe dê permissão para vendê-lo a terceiros. Raramente & ndash; e nunca em um empreendimento apoiado por investidores profissionais, você terá essa capacidade.
Enquanto escrevo isso (8/99), há também um período de manutenção de ações de empresas não-públicas. O período de espera pode variar de 6 meses a 3 anos. Mesmo que a empresa se torne pública durante esse período, o detentor de ações pré-públicas não pode vender até que seu período de detenção expire. A intenção disso é impedir que os negócios de macacos sejam autorizados a comprar ações pré-públicas imediatamente antes de um IPO e, em seguida, dar a volta e vendê-los. De fato, atualmente há um forte movimento no Congresso para eliminar o período de posse.
[Opinião editorial do autor: eliminar o período de espera provavelmente encorajará todos os tipos de jogos e lucros. Filosoficamente um crente em empresas sendo criadoras de valor, ao invés de criadoras de lucro de papel temporário, eu prefiro manter o período de espera. No entanto, como alguém que pode um dia estar em posição de se beneficiar de sua eliminação, acho que meus princípios são colocados à prova.]
Implicações fiscais
Para piorar a situação, os impostos podem causar um problema de fluxo de caixa em tudo isso. Aqui está um resumo de como os impostos funcionam:
Quando você exercita as opções, a diferença entre o preço de exercício da opção e o preço de mercado da ação é tratada como renda normal, tributável à sua alíquota total. Sua alíquota total pode ser bastante alta, uma vez que estaduais e federais sejam levados em consideração. conta.
Por exemplo, se você exercer 10.000 opções para comprar XYZ a US $ 5, quando a ação estiver sendo vendida por US $ 7, isso equivale a US $ 20.000 de lucro tributável mesmo se a XYZ for uma empresa não pública.
Quando você vende as ações adquiridas ao exercer suas opções, qualquer movimento de subida ou descida no preço da ação desde a data do exercício conta como ganho ou perda de capital. Os ganhos / perdas de capital são tributados a uma taxa muito menor do que a receita ordinária.
Se depois você vender suas ações da XYZ por US $ 9, isso contará como um ganho de capital de US $ 2 (o valor justo de mercado foi de US $ 7 quando você adquiriu as ações).
Possivelmente sujeita você ao imposto mínimo alternativo (AMT).
Se você estiver recebendo ações de ações reais que são adquiridas, no momento em que elas forem adquiridas, o valor investido será considerado como renda normal, tributável de acordo com sua alíquota total.
O grande & quot; gotcha & quot; compensações de tipo:
Se você quiser uma compensação que se acumule ao longo do tempo em uma empresa privada, o estoque pode ser uma escolha ruim. Como cada bloco de ações, ele constitui lucro tributável igual ao valor justo de mercado da ação no momento da aquisição (não no momento em que o contrato é escrito). Portanto, se a empresa estiver indo muito bem, as 5.000 ações que serão investidas neste trimestre poderão valer US $ 10 / ação, dando-lhe US $ 50.000 de lucro tributável. Mas como a empresa é privada, você não pode vender as ações para pagar os impostos. Você tem que arranjar dinheiro para pagar os impostos de outra maneira.
As opções são mais palatáveis, mas introduzem um dilema. Em uma empresa privada, você gostaria de exercitar suas opções o mais rápido possível. Você iniciará o contador de liquidez precocemente, de modo que o seu período de detenção terminará quando o estoque for comercializável. E se suas opções não forem opções de ações de incentivo, elas gerarão uma taxa normal de imposto de renda. Você também quer levar esse acerto (o que acontece no tempo do exercício) com o valor de ação mais baixo possível, e ter a maior parte de seus ganhos como ganho ou perda de capital.
Mas, por outro lado, você pode não querer exercer suas opções até que a empresa vá a público. As ações que você recebe do exercício serão totalmente líquidas e você poderá negociá-las imediatamente. Mas todo o seu ganho (preço de mercado menos o preço de exercício) será tributado como rendimento normal. Isso pode ser uma enorme carga fiscal incremental.
O exercício de opções enquanto a empresa ainda é privada é uma questão individual e complicada. A resposta depende de suas faixas de impostos regulares, seus colchetes de ganhos de capital, quanto tempo você acha que vai ser até que a ação vá a público, e quanto dinheiro você tem que pagar impostos no exercício das opções.
Outras perguntas.
E se a empresa nunca for pública?
Bem, então você tem que encontrar alguém para comprar suas ações, se você quiser ganhar dinheiro com elas. Às vezes, o acordo do acionista permite que você venda suas ações para qualquer pessoa, enquanto outras permitem que você venda suas ações para a empresa ou para outros acionistas.
O que acontece se mais ações forem emitidas para dar a novos investidores?
Seus compartilhamentos são diluídos. Se você estiver em uma posição negociadora muito poderosa, poderá obter uma provisão antidiluição, que permite manter sua participação percentual na empresa mesmo quando novas ações são emitidas. Se este é o seu primeiro emprego fora da faculdade, não se incomode em perguntar.
E se a empresa for comprada enquanto eu tiver opções ou ações?
Isso depende do seu acordo e dos termos da venda. Um IPO ou aquisição pode mudar drasticamente uma empresa, efetivamente tornando-a um lugar diferente do que você se inscreveu para trabalhar originalmente. Se você puder fazer isso, o mais seguro é exigir que suas opções ou ações sejam adquiridas imediatamente após uma oferta pública ou aquisição.
Quanto devo pedir?
Tanto quanto você consegue. Algumas regras muito rudimentares: quando uma empresa abrir seu capital, os VCs e investidores terão cerca de 70% e os proprietários e funcionários originais terão cerca de 30%. O que importa não é quantos compartilhamentos você tem, mas qual a porcentagem da empresa agora e no IPO / tempo de aquisição que você possui.
Se você acredita que a empresa valerá US $ 100.000.000 algum dia, e você será dono de 0,5% da empresa nesse momento, sua parte um dia valerá US $ 500.000. Se você aceitou um corte de US $ 20.000 por 5 anos em troca desse patrimônio, basicamente trocou um salário garantido de US $ 100.000 por um arriscado US $ 500.000 em ações. Cabe a você decidir se essa troca vale a pena.
Pense nisso! Tenho visto pessoas receberem um corte salarial de US $ 30.000 / ano em troca de ações que valem US $ 60.000 após dois anos. Eles negociavam efetivamente o salário pelo patrimônio sem obter ações suficientes para compensá-los pelo risco que assumiam ou pelo fato de que levavam dois anos para ver o dinheiro.
Tenha em mente que as próximas rodadas de financiamento irão diluir você. O que importa é a porcentagem que você possui quando a empresa abre o capital ou é adquirida. A porcentagem que você possui hoje pode ser menos relevante.
Eles ofereceram 3.000 opções. Isso é um bom negócio?
Talvez. Depende de qual porcentagem é da empresa. Se houver 30.000.000 de ações em circulação, você terá oferecido 0,01% do capital. Se a empresa for a próxima AMAZON, você será definido por toda a vida se for um investidor cuidadoso. Se a empresa for a Garage and Fried Chicken Joint, você pode querer reconsiderar. (Veja o ensaio sobre Equity Distribution para ter uma idéia de quais porcentagens são boas porcentagens.)
Lembre-se: é a porcentagem que você possui, não o número de ações que importa! Se eles disserem que não podem revelar quantas ações estão em circulação, ou se não lhe disserem que porcentagem de propriedade suas ações representam, corram, não andem, na direção oposta. Você está investindo seu tempo e reputação na empresa. Qualquer empresa de franquia iria revelar imediatamente esses números para um investidor monetário. Se eles não forem revelados para você, é provável que eles estejam fazendo uma oferta ruim.
Sem conhecer as porcentagens, você não pode avaliar o valor de suas opções. Período. As empresas dividem suas ações imediatamente antes de abrir o capital ou desdobram suas ações para ajustar o preço das ações. Você pode ter 30.000 opções hoje, mas uma divisão reversa pré-IPO de 1 para 2 deixará apenas 15.000 ações após o IPO. (Isso acontece. É raro, mas acontece. Duas empresas cujos IPOs foram privados tiveram divisões pré-IPO reversas. Uma foi de 2-para-3, a outra foi de 1-para-2 divisão inversa.)
Depois de saber qual é o seu percentual, encontre o valor multiplicando a avaliação esperada da empresa pela sua porcentagem de participação no IPO. Lembre-se que o próprio IPO dilui todos os acionistas. Em seguida, multiplique o resultado por 2/3 para descobrir quanto você terá quando pagar seus impostos.
Eu ouvi empresas dizerem: "A porcentagem não importa". Afinal, independentemente do percentual, 3.000 ações quando a ação atinge US $ 100 / ação, é de US $ 300.000. & # 8221; Verdade. Mas como você sabe que 3.000 ações hoje ainda serão 3.000 ações no IPO? E qual seria a avaliação de toda a empresa para justificar um preço de US $ 100 por ação? É por isso que faz mais sentido falar sobre avaliação de empresas e porcentagem de participação no IPO.
A empresa se importa se eles me derem ações ou opções?
Eles podem, mas se o fizerem, é apenas por causa do tratamento contábil ou da sobrecarga administrativa de dar estoque. De qualquer forma, eles estão dando a você a propriedade ou uma opção de propriedade na empresa.
Pesquisa.
Citações Aleatórias
Alguns caminhos para uma vida melhor envolvem 12 etapas. Robbins te salva três. Seus nove passos me ajudam e eu sei que irão ajudá-lo a viver melhor e fazer mais, trabalhando de forma mais eficiente e eficaz. Mesmo se você ama o seu trabalho, o conselho dele ajuda!
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Opções de índice S & P / TSX 60 (SXO)
O comércio de derivativos de taxa de juros terminará às 13h30. hoje, 16 de fevereiro de 2018. Além disso, os mercados da Bolsa serão fechados em 19 de fevereiro de 2018.
Derivados sobre acções Opções sobre acções Opções semanais Opções sobre ETFs Acções sobre futuros Derivados cambiais USX - Opções sobre o dólar dos EUA Derivados do índice EMF - FTSE Mercados Emergentes Índice Futuro SXO - S & P / TSX 60 Opções de Índice SXF - S & P / TSX 60 Índice Standard Futuros SXM - S & P / Índice de TSX 60 Mini Futuros SCF - S & P / TSX Índice composto Mini Futuros SXJ, SXV - Índice Setorial Opções SXA, SXB, SXH, SXK, SXU, SXY - Índice do Setor Futuro Derivados de taxa de juros BAX - Aceitação de Futuros a Três Meses do Banco Canadense OBX - Opções sobre Futuros de Aceitação de Banners Canadenses a Três Meses ONX - Overnight de 30 Dias Futuros de Repo Rate OIS - Futuros de Swap de Índice Overnight - CGZ - Governo de Dois Anos do Canadá Futuros de Obrigações CGF - Governo de Cinco Anos do Canadá Bond Futures CGB - Ten - Ano Governo do Canadá Bond Futures LGB - 30 anos Governo do Canadá Bond Futures OGB - Opções do governo de dez anos do Canadá Bond Futures.
Documentos Úteis.
Links Úteis.
Índice subjacente.
O S & amp; P / TSX 60 Index, concebido para representar empresas líderes nas principais indústrias.
Capitalização de Mercado: Empresas maiores, medidas pela capitalização de mercado ajustada pelo float, são consideradas para o índice S & amp; P / TSX 60. A capitalização de mercado ajustada de float de uma empresa é calculada através da remoção de blocos de controle de 10% ou mais.
Multiplicador.
C $ 10 por ponto do índice S & P / TSX 60.
Ciclo de expiração.
No mínimo, os três vencimentos mais próximos mais os dois vencimentos seguintes no ciclo trimestral designado: março, junho, setembro, dezembro. Expiração anual de dezembro para opções de longo prazo.
Flutuação mínima do prêmio da opção.
0,01 ponto de índice = C $ 0,10 por contrato, para prêmios de menos de 0,10 pontos de índice 0,05 pontos de índice = C $ 0,50 por contrato, para prêmios de 0,10 pontos de índice ou mais.
Preços de greve.
No mínimo, cinco preços de exercício que cobrem o preço de mercado do índice subjacente atual.
Tipo de contrato.
Último dia de negociação
O dia útil antes da expiração.
Dia de expiração.
A terceira sexta-feira do mês do contrato, desde que seja um dia útil. Se não for um dia útil, a expiração ocorrerá no primeiro dia útil anterior.
Preço final de liquidação.
Liquidado em dinheiro. O preço final de ajuste é o nível de abertura oficial do índice subjacente na expiração.
Limite de relatório de posição.
15.000 contratos no mesmo lado do mercado, em todos os meses do contrato combinados.
Limite de posição.
Informações sobre limites de posição podem ser obtidas na Bourse, pois estão sujeitas a mudanças periódicas. Veja Circulares.
Limite de preço.
Uma parada comercial será invocada em conjunto com o acionamento de "disjuntores" no índice subjacente.
Horário de Negócios.
9: 31h às 16: 15h
Corporação de compensação.
Corporação Canadense de Compensação de Derivativos (CDCC).
Procedimentos de negociação.
SXO TM é uma marca comercial da Bourse de Montréal Inc.
As informações contidas neste documento são apenas para fins informativos e não devem ser interpretadas como juridicamente vinculativas. Este documento é um resumo das especificações do produto que são estabelecidas nas Regras da Bourse de Montréal Inc. (“Regras da Bolsa”). Embora a Bourse de Montréal Inc. se esforce para manter este documento atualizado, não garante que ele seja completo ou preciso. Em caso de discrepâncias entre as informações contidas neste documento e as Regras da Bolsa, estas prevalecerão. As Regras da Bolsa devem ser consultadas em todos os casos relativos às especificações dos produtos.
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